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- 在每年九月的下旬大部分的枣树都已经成熟。- 鲜枣在九月下旬就上市了，这时的大枣脆甜多汁。- 干枣要十月二十号左右至霜后成熟，这时的大枣颜色好糖度高。
调研背景：红枣期货将在4月30日于郑商所上市。尽管红枣最大的产区在新疆，但70%的红枣在河北沧州加工后运往全国各地。
调研时间：2019年4月23-24日。
调研地点：河北沧州崔尔庄。
调研内容：本次调研主要针对红枣加工企业及批发市场。
调研目的：1、沧州加工贸易情况；2、交割品级界定。
一、沧州当地红枣加工贸易情况
沧州红枣交易市场，位于沧州市崔尔庄镇沿307国道两旁的大约两公里长的区间内，核心区域大约为500米的露天开放市场，而且就是一个早市，早上10点半就已经散场了。河北沧州是著名的金丝小枣的产地，历史悠久，在2009年以前河北一直是全国最大的枣生产基地，但是随着新疆枣产量的快速增长以及市场对于其需求的增加，当地枣需求大幅萎缩，沧州人不得不另寻出路。由于沧州的枣加工企业发达，大大小小的加工厂星罗棋布，而新疆本身也缺乏好的销售渠道，因此沧州人民就想到去新疆贩枣，拉到沧州加工后卖到全国各地。
据了解，沧州崔尔庄具有很强的加工能力，近些年该地区的加工厂已经由上千家缩减至400家左右，冷库存量达到100万吨左右，前店后厂，以中小型加工厂居多，龙头企业加工量占比2%左右，企业基本上都是以加工产销一体化。近些年由于红枣价格一路下跌，基本上以加工费利润为主，很难赚到价格波动的利润，其加工环节比较简单，主要是筛选、清洗、烘干、冷却、分拣、包装，其中筛选、清洗、烘干及环保设备及固定投入在20-60万元，技术壁垒不高。一般粗加工成本在1000-1500元/吨，运输通过30吨重17.5米挂车载重，汽运在淡季最低为500元/吨，而旺季可达到1200元/吨，高峰期甚至会出现一车难求的局面，因此交易所设定的内地600元升水仅可在淡季的一段时间交割方才划算，因此旺季交割主要还是集中在新疆。
红枣的等级划分分为超特、特级、一级、二级、三级和四级，总共六个等级，每个等级价差大概在2元/公斤，其中特级枣大概占到10%-15%，一级枣为20%-25%，二级枣为25%左右。红枣的分级方式主要是以大小划分，按箱卖货（一箱20公斤，但市场潜规则往往都是19.8公斤左右）。沧州的红枣品级评级比较混乱，各加工厂同级果的质量都有所差异，同样是一级枣还有“单号”、“双号”的差别，质量和价格就完全不一样了。
二、红枣交割标准的界定
含糖量：交易所标准为干基含糖总量的75%。干基含糖是需要扣除水分的，虽然与现货含水含糖量有所差异，但按照含水量25%来折算，那么含糖量的标准其实只有56.25%，因此新疆灰枣基本上都能达到该标准（现货市场并不以甜度区分品级，因此各品级不存在含糖量有较大差异的现象）。
水分：交易所标准为15%-25%。由于近些年红枣市场不景气，买家认为买越干的枣越划算，因此整体的含水率都要偏低，事实上28%左右的含水率口感是最好的，当前市场上的红枣含水率大概在21%-26%左右，基本上也都符合交割要求。15%含水的枣子已经是硬到有些硌牙的水平了，干制红枣一旦加工完后已经无法将把含水量提升上去，随着时间的推移含水量只会有所下降而不会上升。
每千克果粒数：标准交割品为180-230，升水交割品≤180，贴水交割品230＜每千克果粒数≤280，这是我们本次调研重点考察的指标。在崔尔庄早市上的那些红枣品质比较差，很难找到质量上乘的枣子，去的几家中型的加工厂，他们枣子的品质就要好的多，180-230个/千克，意味着单个枣重在4.35-5.55，贴水交割单个枣重的下限也要到3.57克之上。我们通过抽样的方式对人工筛选装箱的一二级果进行测量，结果是一级果的果粒数在220-240之间，预计库存和加工的一级果中一半能达到交割标准。特级果平均单粒果粒质量在5克以上，抽样样本区间在165-220之间（其中包含超特），完全能够达到升水交割标准，二级果在320附近，普遍不符合贴水交割标准。
均匀度均差：≤60%。60%的范围意味着决定了三个等级可以参混，但是现实中由于价格梯度均匀，且有每千克果粒数的标准在，因此在没有暴利的情况下混级交割没有意义，反而会大大增加筛选的成本。
成本核算：沧州加工厂成本=收购价+代办费+纸箱（10公斤）+运费+加工费+损耗+换箱费+冷库费。收购价因每年的年景差异而论，2018年的收购价基本也就处于二级枣的水平线上，因此市场上也只有好货赚钱次货赔钱的情况。代办费大概是0.1元/公斤，纸箱0.25元/公斤，运费（0.6-1.2，淡旺季差异），加工费（1.2-1.6，淡旺季差异，其中人工分拣价格差异明显，淡季90，旺季150，新疆当地要便宜的多，但是效率低），冷库费0.4元/公斤（冬天温度比较低，一般3月开始打冷，每个厂大冷时间和次数也有差异）
三、本次调研有待解决的问题
1、 库存。由于市场较为分散库存统计难度很大，只能通过走访问询的方式进行一定的了解。往年很少有陈枣进入下一年度，但近两年都还会有一定的库存结余，即便我们在好想你的品牌店还是能看的2018年8月生产加工的枣子。通过与一些当地的加工厂了解到，个别加工厂还是有2017年产的陈枣，厂家表示这类枣子出的价格很便宜，基本上卖不出去了，2018年产的枣子市场普遍预计当前库存结余在60%-70%，较往年要高。
2、 季节性。由于缺乏历史价格图表，我向一些产业人士咨询了一年内价格变化的情况，10月底至11月枣子下树收购加工，此时新枣开秤的价格就要比陈枣高，1-2月是销售旺季，价格会进一步抬升，春节后即3-4月处于消费淡季价格会回落，并且此时红枣开始陆续入冷库，库存成本增加，7、8、9月清黄不接时价格抬升明显，但是此时品质差异凸显，品级价差波动剧烈，不同品级价格容易出现分化。（由于近两年价格偏低，往往加工厂会在春节旺季抢着先把好货卖出去，以避免后期价格下跌带来的风险）
3、 陈枣能否交割？从理化指标讲，符合交割品级的红枣是可以交割的，尽管有出厂时间的界定，但这就意味着并没有杜绝前一年下树枣子的交割。红枣一般存放两三年问题不大，好的枣子保存的好，实际上表明不仔细看差异不是太大，当然专业人士仔细看一般也能看出来，但如果符合理化指标还是可以进行交割的。不过以目前的价格市场的交割意愿是偏低的，算上仓库成本和资金成本，交割意愿价最低也要达到9400。(作者：边舒扬)
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先说下什么是期货指数和期货主力：
1、期货指数：指以指数作为基础资产的期货合约，如股指期货。以每个合约的成交量做权重算出的该商品的指数，在商品里边一般会记做指数，而在中金所则直接记做加权合约，比如IF加权。
2、期货主力：主力合约的连续，也就是说，主连合约是所有主力合约的机械联系，形成了一个日交易量和持仓量都最大的合约的连续合约，这会形成一个比较连续的K线图。也就是主连合约。
所以说，这两种方式都不能直接买，只能买期货合约。
好想你旗下有红枣、冻干产品、坚果、果干等品牌。
好想你（002582.SZ）11月12日在投资者互动平台表示，公司坚持“新时代健康食品的引领者”的发展战略，建立了以红枣为中心的大健康食品体系，形成了“红枣+食药同源”的产品矩阵，深化“健康情”、“锁鲜去核枣”、“清菲菲”等系列大单品策略，并将银耳、百合、枸杞、山楂等特色农产品与红枣结合，打造了标准化、健康化、高品质的食药同源产品。
好想你作为中国红枣行业的龙头企业，多年来深耕红枣行业，主要做了六件事情，一是改变了中国红枣的品质，二是改变了人们吃枣的方法，三是把红枣带到了品牌时代，四是塑造了一张河南靓丽的名片，五是打造了中国红枣上市第一股，六是助推了红枣品类期货上市。
好想你作为农业产业化国家重点龙头企业，取得商标注册证1010件（含域外注册32件），专利70件，著作权登记证10件；通过河南省科技成果鉴定12项，中国商业联合会科技进步奖1项，中国轻工业联合会科技进步奖1项，河南省科技进步奖4项，山东省科技进步奖1项。
郑州市科技进步奖4项。2017年，“好想你”荣获中华人民共和国国家工商行政管理总局“商标运用奖”，是河南省唯一荣获中国商标金奖的企业。
公司拥有红枣行业唯一一家国家级企业技术中心；是《免洗红枣》国家标准的起草者。公司创立了以"好想你"、"枣博士"为中国驰名商标的1000多个商标和100多项专利的知识产权集群；是第一家科技部认定的红枣产业技术创新联盟盟主的龙头企业；第一家拥有由国家农业部认定的八个有机食品的红枣龙头企业。公司与全国几十所大专院校、科研院所建立了合作关系，百名知名红枣专家、营养专家、中医学家成为公司顾问。
上个世纪80年代，石聚彬靠在家乡卖枣成为了村里第一个万元户。1997年石老板创办了河南省新郑奥星实业有限公司，成为了现今好想你枣业有限公司的前身，这也就是石聚彬枣业帝国创立的开始。
几年之后，杭州师范大学旁边悄然出现了一家糕点零食小店并在下沙地区迅速火了起来。 谁又能想到十几年之后这家零食杂货铺与卖枣大王会产生一段戏剧性的商业"缘分"。
好想你上市于2011年，公司主要产品有枣类产品、坚果炒货、蜜饯果干、肉脯海鲜等。公司曾持有"好想你"、"百草味"等核心品牌，目前是枣类产品的龙头企业。
从业绩上来看，2016-2019年公司营业收入从20亿元快速增长至60亿元，但净利润水平却并不高，分别为0.39亿元、0.97亿元、1.09亿元、1.91亿元。 然而公司的扣非净利润就没这么乐观了，2019年公司扣非净利润不到四千万，同比减少近60%。 也就是说公司2019年的利润增长实际是靠非经常性损益的拉动，其主业的盈利能力并不强。
如果从分产品的角度来看，2019年公司只有枣类业务的营业利润与营业收入下滑，而且枣类业务的毛利率近年来也保持下降趋势。 公司的坚果类产品一直卖的很好，2019年收入增长近20%。面对这种情况如果你是老板你会怎么做？缩减红枣业务规模、大力发展坚果产品？
然而好想你却作出了令人大跌眼镜的相反操作。
没错，2020年好想你用50亿元卖掉了此前收购的百草味——抛掉了公司坚果相关的所有业务。如果看一下公司的营业收入占比就知道这意味着什么。
2016-2019年百草味为好想你的坚果业务带来营业收入4.83亿元、10.21亿元、21.67亿元、25.75亿元，分别占到营业总收入的23%、25%、44%、43%。 要知道，百草味做的可不只是坚果，卖掉百草味就是要砍掉公司一半左右的业绩收入。而且若剔除百草味，公司近几年的收入及归母净利润都在下滑。 好想你到底在打什么算盘？
1.好想你与百草味
我们先来回顾一下好想你与百草味的发展历程：
2011年好想你卖枣十余年终于成功登上A股，与此同时百草味开始主攻电商模式，赶上了电商快速发展的末班车；
2011年自好想你上市之后，公司业绩却开始不断下滑。2015年好想你净利润达到 历史 最低点-323万元，董事长逐渐意识到光靠卖枣的单一产品模式是走不通的。
于是在2015年好想你以接近10亿的高溢价收购百草味100%股权，自此之后公司业绩扭亏为盈，依靠线上品牌百草味发展速度可谓突飞猛进。
然而2020年正当好想你坚果业务正红火之时，公司又将百草味卖给百事公司换来50亿元现金。对此，好想你董秘给出的解释是，一方面公司要将获得的大量资金聚焦于红枣主业，另一方面是避免商誉减值带来的风险。
那么目前来看，公司的红枣"主业"到底办得如何呢？
2.红枣业务不容乐观
2019年好想你的红枣业务实现营业收入和净利润7.35亿元、2.44亿元，同比增长-15.4%、-28.1%。 而且近年来公司的大枣可谓越卖越不赚钱，2016-2019年枣类产品的毛利率达到47.8%、45.4%、39.1%、33.2%，复合增长率达到-11.4%。
可是好想你却依然看好枣类业务未来的发展前景，不知道卖掉百草味的这50亿资金投入进去会发生怎样的改变。
从财务指标上来看，翻开公司的三张报表你很难找到亮眼之处。 从偿债能力的角度来看，2016-2019年公司的流动比率从2.0不断下降至1.14，同时速动比率也从1.07下降至0.54。
一般来讲，企业的流动比率维持在1.5-2.0之间比较理想，速动比率维持在1左右比较理想，而好想你正离着这些"理想"越走越远，短期债务风险不断升高。翻开公司的资产负债表找到流动负债可以发现，近年来快速增加的负债是短期借款与应付账款。
借款的增加反映出公司目前资金的运转可能并不理想，而应付账款的增加倒是我们希望看到的：毕竟能反映出公司对上游话语权的增强。 然而当公司剥离百草味之后，这些应付账款背后的"话语权"是否也会随之被带走呢？
那么好想你卖掉百草味收到的50亿元现金流向了哪呢？公司大手笔拿出了30亿用于回购自家的股票。 一般来说公司的回购操作看好公司未来的发展前景，而这次回购也的确刺激了投资者们的信心——回购消息一出公司股票封死涨停，并在翌日上涨7.38%。
然而公司在回购的同时大股东却也开始减持，此举立即遭到深交所问询。靠回购拉高股价再减持套现，好想你这波操作意图几乎已经很明显了。
斥巨资高溢价买下百草味，又以50亿转手卖出，是好想你真的看到了枣业未来发展的核心增长点还是年已花甲的石老爷子已经要做好了退休的准备？
总之回归昔日主业的好想你要实现远大的枣业"理想"仍然任重道远。
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